在电网月光下听一株发电机的梦：走近华润电力（00836.HK）的多面战场
你有没有想过发电厂也会做白日梦？想象一座既烧煤又拥抱风光的园区，在煤价、碳价和补贴三重节拍下跳舞——这就是华润电力的现实。把话说直白点：华润电力（00836.HK）是个混合型电力玩家，业务涵盖火电、风光与分布式能源，年报披露其资产布局稳健，盈利对电价、燃料和政策高度敏感（来源：华润电力年报、国家能源局数据）。
服务价格与收益机制：发电端收入来自上网电价与售电市场，新能源逐步靠平价与绿证体系取得收益。国家碳市场和可再生能源消纳政策（参考：生态环境部、国家能源局、IEA）正在重塑火电边际成本，把利润往新能源阵地倾斜。
专业与实战建议（不讲复杂数学）：1) 关注煤炭与碳价走势——是短期判断盈利的关键；2) 掌握公司PPA、绿证与补贴到期节奏，判断收益可见性；3) 用分层仓位对冲波动：核心持股+短线波段交易+期权保护（若可行）。
行情波动评价：当极端天气或基建拉动用电时，火电短期受益；相反，碳价上行和弃风弃光改善会利好可再生部门。案例参考：国家碳交易启动后，多个火电企业通过签署长期PPA与加速新能源投资稳定现金流。
投资组合管理：建议电力板块在组合中占比不宜过高（10%以内），把华润电力放在“稳健增长+防御性收益”位置，并与新能源ETF、煤炭期货或电力需求景气周期性个股搭配。
政策解读与应对：碳中和路线图要求发电侧逐步降碳，短期扶持跨区域输电、绿证市场和差别化电价；对企业意味着要加速资产组合优化与市场化售电布局。公司可通过加大新能源投资、提升热电联产效率和参与碳市场套保来应对（参考：国家政策文件、IEA报告）。
如果你今晚还在看盘，记得先看这三样：煤价、碳价、公司PPA到期表。想不到电力股也会梦游？那就把这些梦听清楚。
互动问题：
1) 你觉得碳价上升到什么水平会显著改变火电盈利？
2) 在你的组合里，电力股占比应是怎样的？
3) 你更看好华润的哪块业务：火电、风光还是分布式？